萧雅认为，卿云提出的这个方案，实际上是他出让了34%的股权，收到了204亿的资金。

扣除置换注册资本里34亿的出资额后，相当于其他各方加起来白送了他170亿的资金。

理论上这个资本溢价，卿云随时可以转增实收资本，且可以定向转增为他个人或者炎黄集团名下，从而稀释掉其他各方的股权。

也就是说，小屁孩保留着随时推翻这个股权架构的能力。

但是，想法是美好的，现实是残酷的。

别的不好说，国资怎么可能答应这种条件！

还不如大家同比例出资，然后找国资拉股东无息长期贷款。

虽然这钱是要还的，但不背责任。

对现在每个月都有好几个亿，未来甚至每个月都是十来亿利润入账的小屁孩来说，钱已经是数字意义了，没必要吃相那么难看。

秦缦缦也在旁边敲着边鼓，“是啊，哥哥，小雅姐说的对，稳妥点没坏处的，我们现在不差钱的。”

哪怕是不怎么懂资本运作的唐芊影和章俪，也听明白了，俏脸上都露出了关切和担忧的神色。

被诸女质疑了的卿云，并没有急着说话，而是选择了沉默。

他坐在座位上，目光坚定而深邃的审视着在场每一个女孩的微表情。

无一例外的，他都在她们的目光中瞥见了质疑和担忧，以及随着他突然间沉默而眼神里透露出来的关切。

被她们集体质疑，云帝的心里没有什么沮丧或者气馁的情绪。

相反，他的心里反而涌起了一股暖流。

他不是什么受虐狂，只是因为这是好事，让他足够的欣慰。

都是有独立思想的女人，并不会因为他的话而盲从，而是会用自己的智慧和判断力来审视问题。

这样的女人，才是他真正需要的伴侣。

他不可能永远正确。

是人，就有犯错误的时候。

他也需要有人在他犯错的时候，勇敢的站出来让他清醒。

这是他一直以来的信条。

但是，今天这事，他相信他是对的。

卿云深吸了一口气，缓缓开口，声音中透露出一种从容，

“首先，我要声明，我心态上的问题没有出问题，更没有飘，也绝不会有占国家便宜的想法。”

一边说着，他一边逐个的看着每个女孩，坚定的和她们对视着，眼神中充满了诚意和决心。

他知道在这个关键时刻，他需要让她们理解他的决策和考量。

众女闻言，相互对视一眼。

秦缦缦撇了撇嘴，语气中带着一丝调侃，“你知道没飘就好，我们就怕你一时找不着北了。“

卿云微微一笑，伸出手去，握住了她的小手，语气温柔而坚定的继续他的解释，

“缦缦，我知道你们都在担心什么。但请相信我，我的每一个决定，都是经过深思熟虑的。

我绝不会拿我们大家的未来去冒险。

现在这个时点投资，对国资来说，其实是最经济的方式。

一旦研究院的成果显现，其价值将不可同日而语。

到那时，如果国资想要投资，我们当前的估值后面至少得加一个0。

相信我们国家政研室的那些参知政事们，他们名声在民间不彰，但都是真正懂经济的经济学家。”

说到这里，卿云停顿了一下，让这个信息在她们心中沉淀，自己也在琢磨着。

每一次变革，在当时无不是充满了骂声和质疑声的，但事后几年回过头去看，只能说，政研室里高人太多。

完全不是什么网红经济学家们所能比拟的存在。

会咬人的狗，是不叫的。

真正拥有治国安邦屠龙术的经济学家，哪有闲心思在网络上BBB的？

而且这个事情，且不论政研室里的大佬能不能想明白，资本是一定会想明白的。

资本有的时候其逻辑是极其可爱的。

一二级市场，在特定的情况下，价值会出现倒挂。

也就是Pre-IPO那一轮的估值，大于真正上市时的价值。

特别是在众人疯抢的项目上，这种情况更为明显。

再者，卿云非常的确定，一旦硬件研究院搞出了什么成果，他完全不需要融资了。

国内这个市场，所产生的收益，足够他进行迭代升级的。

因为他是正做产业链，并非是跳着脚去蹦面子非得立刻和国际先进水平较长短。

他的初期产品，是成熟市场的产品，是低端的，是大家都得拼价格战的玩意儿。

需要巨额投入且回报周期太过漫长的半导体产业，是一个赢家通吃的产业。

在他由低端走向高端的这条路上，他能走上去，自然而然的就会消亡掉很多的对手。

身在华国本土的产业链中，放眼全球，在成熟工艺下，谁能在价格战里拼得过他？

因为国内整个工业体系的完备和2.5亿完成了义务教育的产业工人的量级，让华国在2001年就成为了世界工厂。

而在20年后，这个数字就不是仅仅只接受义务教育的产业工人了，而是接受过高等教育的产业工人。

这是任何国家都无法复制的。

人口和群体素质，在以亿为单位的量级下，不可得兼。

这是老祖宗赏饭吃的。

能暴兵一般暴出这么多产业工人人口的国家，这个世界上就没几个，土地承载量在那摆着。

而能将人口和群体素质给平衡这么好的，全世界也就独一份了。

所以，华国是亘古未有的世界工厂，且这个独领风骚的势头还会持续若干年。

想到这里，他继续说道，

“如果国资方面真的等到成果出来后再以低价投资，这在资本市场上就可能被视为定价不公允，甚至构成我们向国资的利益输送。

你们别笑，这并不是什么好事，反而，这一点在我们运作中会非常的致命。

这将给炎黄集团的发展带来巨大的风险。

特别是在国际舞台上，欧美国家便会有充分的理由认定炎黄集团是华国的国资公司，从而影响我们享受市场主体待遇的地位。”

说到这里，他耸了耸肩膀，“他们会认为炎黄集团是一个华国机构，而非一个公司。”

虽说后世小院高墙时代，阿美莉卡并不管你的资本属性是啥，只要有威胁，一概颁发‘国会严选’勋章。

但是，在这之前的十来年里，这个市场主体身份还是很好用的。

该猥琐发育的时候没必要头铁的给自己上强度。

诸女听着卿云的分析，脸上纷纷露出了深思的表情。

卿云的话语中透露出的不仅是对当前形势的精准把握，更有对未来发展的深远考虑。

不管对不对的，看来这货确实是深思熟虑过的决定。

“所以，”卿云总结道，“这是一个双赢的决策，对国家和对我们集团都是有利的。

现在硬件研究院的估值，也不是完全的空中楼阁的。

甚至，它不应该叫做估值。

而是基于对行业发展趋势的深入理解和对炎黄硬件研究院潜力的充分评估后的项目概算。

国家要决定的，是投不投我的问题，价格上面，我相信国家还是有懂的人，这个时候需要算大帐。

我也不是吼一个600亿的估值，而是我会实打实的掏出600亿来，100亿是注册资本，500亿是我对研究院的股东无息贷款。

也就是说，整个项目800多个亿前期启动资金，是够不够的问题，而不是值不值的问题。”

秦缦缦等人听着卿云的分析，脸上露出了然的神色。

她们都被卿云的逻辑和对未来的规划所说服。

然而，小陈总此时却蹙起了眉头，她提出了一个关键的问题，

“老幺，既然不是估值而是概算，那么问题就来了，我们哪有600亿？”

炎黄集团把底子给拆开了看，就算算上TOP产业园变成商业房地产项目后的收益权，当前不过堪堪百来亿的……账面价值！

而收益权，并不能立刻变现。

秦缦缦所募资的五月花贵妇基金，倒是有200亿，但这钱是用来并购其他公司的，并不能直接补充到炎黄集团自己的资金池子里。

真正属于炎黄集团的自有资金，其实少的可怜。

因为炎黄正在飞速的发展，经营所得在留出营运资金后全部投入了扩大再生产。

卿云微微一笑，他似乎早已预料到会有此一问。

他耐心地解释着：“这是一个几年内完成的动态投资，而不是一下子就能把804亿全部花出去。

我们需要的是一个长期的、持续的资金投入。”

他转头看向了萧雅，语气变得严肃：“方案里面写明，炎黄集团在未来五年内所有的利润，在留足营运资金后，都将全部投入到硬件研究院里。”

他的眼神中透露出一种坚定，显然对这个计划有着充分的考虑和信心。

萧雅闻言，眼中闪过一丝了然，她戏谑地说道，

“也就是说，其他各方的资金是先期全部一次性到位，而我们要出的钱，是五年内分期到位是吧？

小屁孩，够狡诈的啊！你是懂注册资本的！这个概念简直是被你玩透了。

也就是说即将成立的研究院，摆在国资面前，是一家注册资本100亿，实收资本10万的皮包公司？”

……